【現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用】

1.種類

【提示1】公式不需要專門記憶，主要是注意實(shí)體價(jià)值等于實(shí)體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本;股權(quán)價(jià)值等于股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，折現(xiàn)率為股權(quán)資本成本。

【提示2】利用實(shí)體現(xiàn)金流量模型時(shí)，如果提問要求計(jì)算股權(quán)價(jià)值，則分兩步完成，第一步計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量并以加權(quán)平均資本成本為折現(xiàn)率計(jì)算實(shí)體價(jià)值;第二步計(jì)算股權(quán)價(jià)值，其公式為：股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值-凈債務(wù)價(jià)值(簡(jiǎn)化方法：凈債務(wù)價(jià)值=基期凈負(fù)債的賬面價(jià)值)。

2.股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用舉例

3.企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用舉例

【提示】在實(shí)務(wù)中，大多使用實(shí)體現(xiàn)金流量模型。主要原因是股權(quán)資本成本受資本結(jié)構(gòu)影響較大，估計(jì)起來比較復(fù)雜。加權(quán)平均資本成本受資本結(jié)構(gòu)影響較小，比較容易估計(jì)。