2017注會《財管》知識點:對敲和拋補(bǔ)性看漲期權(quán)

2017-07-13 11:56 來源:網(wǎng)友分享
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【拋補(bǔ)性看漲期權(quán)】

1.含義

股票加空頭看漲期權(quán)組合,是指購買1股股票,同時出售該股票1股看漲期權(quán)。

2.圖示

3.組合凈損益

組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資

(1)股價<執(zhí)行價格:股票售價+期權(quán)(出售)價格-股票初始投資買價

(2)股價>執(zhí)行價格:執(zhí)行價格+期權(quán)(出售)價格-股票初始投資買價

4.結(jié)論

拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合鎖定了最高凈收入,最多是執(zhí)行價格。

【對敲】

1.多頭對敲

(1)含義

多頭對敲是指同時買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。

(2)圖示

注會財管

 

(3)適用范圍

多頭對敲策略對于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動,但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。

(4)組合凈損益

組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資

(1)股價<執(zhí)行價格:(執(zhí)行價格-股票售價)-兩種期權(quán)(購買)價格

(2)股價>執(zhí)行價格:(股票售價-執(zhí)行價格)-兩種期權(quán)(購買)價格

(5)結(jié)論

多頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致,白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本,才能給投資者帶來凈收益。

【提示】多頭對敲鎖定最低凈收入(0)和最低凈損益[-(P+C)]

2.空頭對敲

(1)含義

是同時出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán),它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。

(2)圖示

財管知識點


(3)適用范圍

空頭對敲策略對于預(yù)計市場價格相對比較穩(wěn)定,股價與執(zhí)行價格相比沒有變化時。

(4)組合凈損益

組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資

(1)股價<執(zhí)行價格:-(執(zhí)行價格-股票售價)+兩種期權(quán)(購買)價格

(2)股價>執(zhí)行價格:-(股票售價-執(zhí)行價格)+兩種期權(quán)(購買)價格

(5)結(jié)論

空頭對敲的壞的結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格不一致,無論股價上漲或下跌投資者都會遭受較大的損失;最好的結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致,投資者白白賺取出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入。


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