“實(shí)值期權(quán)”（溢價(jià)期權(quán)）

標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)

標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)

有可能被執(zhí)行，但也不一定被執(zhí)行

“虛值期權(quán)”（折價(jià)期權(quán)）

標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)

標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)

不會(huì)被執(zhí)行

“平價(jià)期權(quán)”

標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)

標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)

不會(huì)被執(zhí)行

期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是指期權(quán)價(jià)值超過內(nèi)在價(jià)值的部分。

時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值

時(shí)間溢價(jià)是時(shí)間帶來的“波動(dòng)的價(jià)值”，是未來存在不確定性而產(chǎn)生的價(jià)值，不確定性越強(qiáng)，期權(quán)時(shí)間價(jià)值越大。

股票價(jià)格

+

-

+

-

執(zhí)行價(jià)格

-

+

-

+

到期期限

不一定

不一定

+

+

股價(jià)波動(dòng)率

+

+

+

+

無風(fēng)險(xiǎn)利率

+

-

+

-

紅利

-

+

-

+

股票市價(jià)

與看漲期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)，看跌期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)。

[理解]無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越低。

無風(fēng)險(xiǎn)利率

執(zhí)行價(jià)格

與看漲期權(quán)價(jià)值反向變動(dòng)，看跌期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)。

[理解]期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)期紅利發(fā)放，會(huì)降低股價(jià)。

預(yù)期紅利

到期期限

對(duì)于美式期權(quán)來說，到期期限越長(zhǎng)，其價(jià)值越大；對(duì)于歐式期權(quán)來說，較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值。

股價(jià)波動(dòng)率

股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加。

【提示】在期權(quán)估值過程中，價(jià)格的變動(dòng)性是最重要的因素。如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。