某公司2020年資本總額為1000萬元,其中普通股600萬元(24萬股),債務(wù)400萬元。債務(wù)利率為10%,該公司所得稅稅率為25%。該公司預(yù)計(jì)將追加資金200萬元?,F(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇:1)發(fā)行債券,年利率12%;2)發(fā)行普通股,8萬股。1)測算兩個(gè)追加籌資方案下無差別點(diǎn)的息稅前利潤和無差別點(diǎn)的普通股每股稅后利潤。2)若預(yù)計(jì)息稅前利潤為200萬元,應(yīng)選擇哪個(gè)方案籌資。
光玄月
于2023-03-14 19:18 發(fā)布 ??610次瀏覽
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良老師1
職稱: 計(jì)算機(jī)高級
2023-03-14 19:24
學(xué)員可以這樣回答老師:
針對該公司2020年預(yù)計(jì)200萬元籌資,通常會(huì)有兩種方案可供選擇,一是發(fā)行債券,年利率為12%;二是發(fā)行普通股,8萬股。要求計(jì)算兩個(gè)追加籌資方案下無差別點(diǎn)的息稅前利潤和無差別點(diǎn)的普通股每股稅后利潤,以及若預(yù)計(jì)息稅前利潤為200萬元,應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)方案籌資。
首先,計(jì)算無差別點(diǎn)的息稅前利潤,由于原資本總額為1000萬元,追加籌資額為200萬元,故息稅前利潤r=1200-400=800萬元。
然后,根據(jù)籌資方案,普通股增加8萬股,則普通股總數(shù)變?yōu)?2萬股,每股稅后利潤=息稅前利潤÷總股本=800/32=25萬元。
而如果采取發(fā)行債券的方案,利息支出會(huì)增加,即利息支出I=400×10%=40萬元,息稅前利潤r=1200-400-40=760萬元,單位股本稅后利潤=息稅前利潤÷總股本=760/24=31.67萬元。
再來看若預(yù)計(jì)息稅前利潤為200萬元時(shí),應(yīng)選擇哪個(gè)方案籌資,此時(shí)可以得知債務(wù)利率為10%,普通股稅后利潤為200/24=8.33萬元,債券稅后利潤為200/24-200/24×10%=7.50萬元,故發(fā)行債券的籌資方案更合算。




