同學(xué)，你好！ 因?yàn)槊抗墒找娴墓椒肿邮菚r(shí)期數(shù)，每股凈資產(chǎn)是時(shí)點(diǎn)數(shù)，分母要同口徑。 ?？荚図樌?！

很好理解，ROE=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)的平均數(shù)，其中的凈利潤(rùn)是時(shí)期數(shù)，而凈資產(chǎn)是時(shí)點(diǎn)數(shù)，為了減少時(shí)點(diǎn)數(shù)的局限性，能比較公平地反應(yīng)數(shù)值，所以我們用的是平均數(shù)。

親愛(ài)的學(xué)員，因?yàn)槊抗墒找妫狡胀ü晒蓶|的凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)。凈利潤(rùn)屬于時(shí)期數(shù)，股數(shù)屬于時(shí)點(diǎn)數(shù)，兩個(gè)不同就要用加權(quán)平均數(shù)。每股凈資產(chǎn)＝所有者權(quán)益/每股股數(shù)，都是屬于時(shí)點(diǎn)數(shù)，通俗講就是屬于資產(chǎn)負(fù)債表這個(gè)表里的兩個(gè)數(shù)據(jù)，就不用加權(quán)平均數(shù)。如果既涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)，又涉及利潤(rùn)表上的數(shù)據(jù)，就需要加權(quán)平均數(shù)來(lái)算。

可教材中不是加權(quán)的，只是發(fā)行在外的股數(shù)

正確答案】 AD 【答案解析】 修正平均法下，目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100）×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益＝可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×目標(biāo)企業(yè)每股收益；目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市銷率/（可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×100）×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入＝可比企業(yè)平均市銷率/可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×目標(biāo)企業(yè)每股收入。選項(xiàng)BC是采用股價(jià)平均法下的計(jì)算式子。對(duì)于選項(xiàng)B解釋如下：假設(shè)只有兩個(gè)可比企業(yè)（甲和乙），股價(jià)平均法下，根據(jù)可比企業(yè)甲計(jì)算的目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)甲的修正市盈率×目標(biāo)公司預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)公司每股收益，根據(jù)可比企業(yè)乙計(jì)算的目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)乙的修正市盈率×目標(biāo)公司預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)公司每股收益，所以，目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝（可比企業(yè)甲的修正市盈率×目標(biāo)公司預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)公司每股收益＋可比企業(yè)乙的修正市盈率×目標(biāo)公司預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)公司每股收益）/2＝（可比企業(yè)甲的修正市盈率＋可比企業(yè)乙的修正市盈率）/2×目標(biāo)公司預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)公司每股收益，即＝可比企業(yè)修正市盈率的平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益。同理可知，選項(xiàng)C也是股價(jià)平均法的表達(dá)式。