ABC公司原有資本為800萬元，其中債務(wù)資本為300萬元（年利率為10%），普通股股本為500萬元（發(fā)行10萬股，票面價(jià)值為每股50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)的需要，現(xiàn)需追加籌資200萬元，其籌資方案有兩種：（1）全部發(fā)行股票（新發(fā)4萬股）；（2）應(yīng)用債務(wù)籌資，借款200萬元，借款年利息率為10%。假設(shè)公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本為120萬元，所得稅稅率為30%，預(yù)計(jì)下一年公司的銷售額將為1000萬元。請(qǐng)分析企業(yè)應(yīng)該采用哪種方案進(jìn)行融資？（8分）。

王曉老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師

2020-06-16 17:59

您好，看一下圖片吧

豐富的指甲油追問

2020-06-16 18:22

EBIT有兩個(gè)嗎？不是很懂能不能麻煩您解釋一下解題思路？

王曉老師解答

2020-06-16 18:29

您好，
每股收益＝凈利潤(rùn)/股數(shù)
方案1，凈利潤(rùn)＝(息稅前利潤(rùn)-利息300*10%）×（1-30%），股數(shù)是10+方案1新發(fā)行4＝14萬股。
方案2，凈利潤(rùn)＝(息稅前利潤(rùn)-原來利息300*10%-方案2利息200*10%)×(1-25%)，股數(shù)是10萬股，
根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)，讓方案1的每股收益等于方案2的每股收益，就是我列的第一個(gè)式子，計(jì)算出息稅前利潤(rùn)是100。
而企業(yè)實(shí)際的息稅前利潤(rùn)1000*(1-60%)-120＝280
實(shí)際的息稅前利潤(rùn)＞每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，所以選擇債務(wù)融資方式。