七十四 追問

2019-12-11 21:55

那請問，股本溢價和稀釋股份區(qū)別在哪里呢？非上市企業(yè)的股本又是包括哪些資金呢？

王雁鳴老師 解答

2019-12-11 22:48

您好，股本溢價是指股份有限公司溢價發(fā)行股票時實際收到的款項超過股票面值總額的數(shù)額。股權(quán)稀釋如下，非上市企業(yè)的股本僅包括實收資本。
短期股權(quán)稀釋
所謂股權(quán)短期稀釋，是指單位股利的暫時性下降。當企業(yè)購并溢價小于或等于企業(yè)購并協(xié)同效應時，雖然從理論上或長期來說，是不會導致股權(quán)稀釋的。但短期單位股利攤薄依然不可避免。這是因為，企業(yè)購并協(xié)同效應的實現(xiàn)主要取決于目標企業(yè)潛在價值的挖掘，而挖掘目標企業(yè)潛在價值，則不僅需要具備特定條件(資金、技術(shù)、高效管理等)，而且需要一定的整合時間。由于在目標企業(yè)潛在價值沒有完全挖掘出來之前，企業(yè)購并增值額肯定會小于購并溢價，從而會出現(xiàn)主并企業(yè)股東的股權(quán)稀釋現(xiàn)象。 
長期股權(quán)稀釋 
所謂長期股權(quán)稀釋，是指單位股利的永久性下降。造成這種股權(quán)稀釋的根本原因是購并溢價大于企業(yè)購并的協(xié)同效應。在這種情況下，即使購并協(xié)同效應完全得以實現(xiàn)，企業(yè)購并增值額依然不能彌補購并溢價，從而單位股利攤薄現(xiàn)象無法自動消失。 
免股權(quán)稀釋 
眾所周知，很多企業(yè)在融資過程中發(fā)生了股權(quán)稀釋的現(xiàn)象，因此后悔莫及。但也有很多企業(yè)在融資之初就已經(jīng)有詳細的方案可預防出現(xiàn)這種現(xiàn)象，如何在融資中避免股權(quán)稀釋呢，我們以卡聯(lián)科技與LP簽訂的“反稀釋條款”來說明，具體內(nèi)容： 
增資完成后，如果卡聯(lián)科技再次增加注冊資本，新股東增資前對公司的估值不應低于本次投資完成后的估值，以確保PE所持的公司權(quán)益價值不被稀釋。 
如公司再次增加注冊資本，新股東增資前對公司的估值低于公司投資后估值的，PE有權(quán)調(diào)整其在公司的權(quán)益比例，以保證權(quán)益價值不被稀釋;如果公司以低于本次投資后的估值再次增加注冊資本的，則將向PE進行現(xiàn)金補償。 

股本溢價和稀釋股份區(qū)別在哪里呢？非上市企業(yè)的股本又是包括哪些資金呢？