我們要對尚品公司進行估價，該公司分為高速增長階段和穩(wěn)定增長階段。
我們需要預(yù)測兩個階段的FCFF（自由現(xiàn)金流）現(xiàn)值，并據(jù)此確定股票價值。
假設(shè)高速增長階段為 n 年，穩(wěn)定增長階段為 m 年。
在高速增長階段，公司的息稅前利潤、銷售收入、資本性支出、折舊都以 g 的速度增長。
在穩(wěn)定增長階段，公司的FCFF預(yù)期增長率為 g_f。
公司的股權(quán)資本成本為 Re，稅后債務(wù)資本成本為 Rd，資產(chǎn)負債率為 Lev，加權(quán)平均資本成本為 WACC。
我們使用FCFF（自由現(xiàn)金流）的現(xiàn)值公式來估算公司的價值。
FCFF現(xiàn)值 = (FCFFt × (1 - g_f / (1 + g_f))) / (Re - g_f) + FCFFt × g_f / (Re - g_f)
這里，F(xiàn)CFFt 是基期的FCFF，g_f 是穩(wěn)定增長階段的預(yù)期增長率。
在高速增長階段，F(xiàn)CFF的現(xiàn)值可以按如下方式計算：
FCFF現(xiàn)值 = (FCFFt × (1 - g / (1 + g))) / (Re - g) + FCFFt × g / (Re - g) × (1 - 1 / (1 + g)^n)
在穩(wěn)定增長階段，F(xiàn)CFF的現(xiàn)值可以按如下方式計算：
FCFF現(xiàn)值 = ((FCFFt × (1 - g / (1 + g))) / (Re - g) + FCFFt × g / (Re - g)) × (1 - 1 / (1 + g)^n) / (1 - g_f)
最后，股票價值 = FCFF現(xiàn)值 + 債務(wù)價值