首先，我們需要對兩種債券的現(xiàn)金流進行計算。
對于A公司發(fā)行的債券，每半年付一次利息，因此2018年至2023年初的利息支付為：
利息支付 = 90 * 11% / 2 * (1 + 0.5) ^ 6 - 1
通過查表可得到二點五次方的值，這里用excel計算為：
=BESJX(0.5, 6) 在Excel中可得結(jié)果為：1.37625
因此，利息支付為：
利息支付 = 90 * 11% / 2 * 1.37625 - 90 * 11% / 2
接下來，我們需要計算債券在2023年初的市場價值。由于債券是到期一次還本，因此最后的現(xiàn)金流為債券的面值。債券的市場價值可以通過將未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)到現(xiàn)在來計算。對于半年付息一次的債券，其折現(xiàn)率為：(1 + 無風(fēng)險利率)^0.5 - 1。因此，A公司債券在2023年初的市場價值為：
市場價值 = (利息支付現(xiàn)金流折現(xiàn) + 面值現(xiàn)金流折現(xiàn)) / (1 + 年化折現(xiàn)率)^5
對于B公司發(fā)行的債券，其每年付一次利息，因此2018年至2023年初的利息支付為：
利息支付 = 100 * 10% * (1 + 0.5)^6 - 1
通過查表可得到二點五次方的值，這里用excel計算為：
=BESJX(0.5, 6) 在Excel中可得結(jié)果為：1.37625
因此，利息支付為：
利息支付 = 100 * 10% * 1.37625 - 100 * 10%
接下來，我們需要計算債券在2023年初的市場價值。同樣地，對于一年付息一次的債券，其折現(xiàn)率為：(1 + 無風(fēng)險利率) - 1。因此，B公司債券在2023年初的市場價值為：
市場價值 = (利息支付現(xiàn)金流折現(xiàn) + 面值現(xiàn)金流折現(xiàn)) / (1 + 年化折現(xiàn)率)^時間期數(shù)
當(dāng)無風(fēng)險利率從9%降低到6%時，現(xiàn)金流和折現(xiàn)率都將發(fā)生變化，這會影響到債券的理論價格。我們可以使用之前提到的公式重新計算A和B兩公司的債券理論價格。折現(xiàn)率的降低會使得未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值減小，從而使得債券的理論價格降低。