某公司目前的息稅前利潤為 200 萬元，發(fā)行在外普通股 200 萬股（每股 1元），已發(fā)行利率 6% 的債券 600 萬元，不存在優(yōu)先股。該公司打算為一個新的投資項目融資500 萬元，新項目投產后公司每年息稅前利潤增加 50 萬元。公司適用所得稅稅率為 25%。現(xiàn)有兩個方案可供選擇：方案 1 ：按 8%的利率發(fā)行債券；方案 2 ：按每股 20 元的價格發(fā)行新股。要求：（1）計算兩個方案的每股利潤；（2）計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤；（3）判斷哪個方案更好（不考慮資金結構對風險的影響）。

黑眼圈老師

職稱：注冊會計師,稅務師,中級會計師,初級會計師

2021-04-21 11:39

您好請稍等，老師會在今天盡快解答。

黑眼圈老師解答

2021-04-21 13:58

（1）目前利息=600*6%=36萬元
投產后息稅前利潤=200+50=250萬元
方案1的每股利潤=((250-36-500*8%)*(1-25%))/200=0.65元
方案2的每股利潤=((250-36)*(1-25%)/(200+500/20))=0.71元
（2）[(EBIT-36-500*8%)*(1-25%)/200]=[(EBIT-36)*(1-25%)/(200+500/20)]
解EBIT=540萬元
（3）投產后息稅前利潤小于每股收益無差別點息稅前利潤，選擇方案2更好。